近期，在頭部存儲芯片大廠不遺余力推動減產報價之下，現貨市場積極反應，漲聲一片。一時間，存儲芯片風頭無兩。

行業現狀：庫存有所改善，提價存隱憂

根據全球主要的存儲芯片原廠最新財報梳理可知：Q3整體庫存仍處于較高水平，整體庫存高位在Q1達到峰值，Q2有所回調，Q3下降相對明顯。

從SK海力士等頭部廠商庫存走勢來看，Q2達到歷史峰值， Q3加速回調，顯示減產保價對于庫存去化效果明顯。截止11月最新數據，以存儲芯片占大頭的韓國芯片出口95億美元，同比增長12.9%，自去年8月份以來歷經15個月的下降，實現首次同比增長，這預示著國際存儲市場出現了向好的趨勢。

資料來源：Wind、各公司年報、芯八哥整理

為了更直觀，我們將上述廠商平均庫存天數和行業的常規庫存水位線做對比。可以看到，2023Q2以來行業庫存下行走勢的相對明顯的，已經陸續兩個季度下調。當然，相較于行業80-100天左右的常規庫存水平，當前庫存水位仍較高。即便是頭部廠商在積極進行減產去庫存，但是行業風險依舊存在，需要相關從業人員在實際交易中謹慎評估。

資料來源：Wind、各公司年報、芯八哥整理

我們都知道，以三星電子、SK海力士、美光等為代表的存儲芯片頭部廠商基本占據全球主要市場，從其庫存走勢看，Q2的行業庫存的高峰，Q3改善相對明顯，Q4最新走勢雖然沒有數據，但從近期部分存儲品類價格回升來看，存儲芯片回升趨勢還是相對確定的。

資料來源：Wind、各公司年報、芯八哥整理

值得一提的是，當前存儲芯片行業景氣度逐步回升，但整體庫存較高仍然是行情的最大隱憂之一，也說明存儲芯片行業波動或將持續、反復。尤其注意觀察渠道和下游需求的真實承接力度。各行各業景氣度均不同，需要根據下游各細分應用領域，靈活反應、及時制定市場和采購供應鏈策略。

現貨行情：交期維持穩定，部分價格回升

從存儲芯片常規的交貨周期看，除Infineon、ST等車規級存儲產品外，大部分都處于正常供應態勢。從Q4交期看，隨著頭部廠商持續減產，行業庫存去化加速，交期維持穩定，部分價格有回升趨勢。

資料來源：各公司財報、富昌電子、艾睿、芯八哥整理

結合艾睿發布的Q3季度市場趨勢報告中也能看到，盡管存儲板塊仍面臨較大壓力，但行業“筑底”已基本完成，交期和價格呈平穩或隱隱抬升態勢。

資料來源：艾睿、芯八哥整理

總的來看，存儲芯片供應維持正常，在減產保價下價格正有所回升。

行情展望：需求拉動，營收向好

從廠商最新平均營收增速看，2022Q3以來行業營收下跌擴大，持續至2023Q3行業降幅才有所收窄，出現回升勢頭。具體到頭部存儲芯片廠商方面，SK海力士從Q2的-72.86%降至Q3的-41.92%，三星由Q2的-20.15%降至Q3的-17.52%，營收增速回調趨勢明顯，但仍存在較大調整空間，未來復蘇情況有待持續觀察。

資料來源：Wind、各公司年報、芯八哥整理

就當前原廠的訂單及未來預期看，汽車、AI服務器等相關需求維持穩定增長，消費類需求改善明顯，工業需求疲軟。展望2024年，重點關注消費電子需求進展，看好汽車、AI服務器領域需求，謹慎評估通信、工業類需求。

資料來源：各公司財報、芯八哥整理

綜上，作為全球半導體產業風向標之一的存儲芯片，在Q4逐漸呈現向好趨勢，在頭部大廠減產保價得到驗證后，價格逐步回升。在大廠減產預期不變前提下，疊加消費電子復蘇、汽車/AI服務器需求穩定等市場驅動力量，2024年的存儲行業整體行情或將迎來轉機。但，仍要注意觀察渠道和下游需求的真實承接力度。