缺貨市場格局的芯片分銷行業邏輯。

“整體缺貨的背景下，公司下半年將全力與上游芯片廠商對接，保證貨源供應且盡可能縮短供應周期，疊加疫情對產業鏈的影響，這一方面存在一定的不確定性風險，但作為頭部代理，公司具備一定優勢。此外，銷售業務方面，并不存在較大風險。”8月2日，力源信息副總經理、董事會秘書王曉東在接受記者采訪時如此表示。

此前，力源信息（300184.SZ）發布2021年半年度報告，報告期內公司實現營業收入55.85億元，同比增長2.62%，歸屬凈利潤1.81億元，同比增長69.04%。

王曉東還表示，同時，公司在前期EEPROM芯片、SJ-MOSFET打通芯片研發、生產、銷售各個環節的基礎上，王曉東表示，“今年四季度公司自研MCU產品將會推向市場。”

頭部代理存優勢

下半年，國內依然處于“芯荒”狀態。5G、汽車、PC等多行業需求共振，驅動長期成長，二季度行業缺貨漲價持續。

中信建投分析，“本輪半導體景氣周期持續度將超出此前預期，預計延續至2022年。”長期來看，半導體國內需求旺盛，為未來10年確定性投資主線。首先，半導體設備周期向上，國產需求迫切。其次，半導體材料逐步取得突破，具備放量基礎。同時，化合物半導體下游需求高增速。此外，射頻前端量價齊升，國產廠商有望躋身高端市場。

根據力源信息半年報，在半導體行業景氣度上升、部分電子元器件缺貨持續時間較長的背景下，作為行業頭部企業，公司加大在汽車電子、家電、安防監控、工業智能控制、無線通信、智能儀表及物聯網技術等業務的布局，銷售額及毛利率均較去年同期有所增長，凈利潤同比有較大幅度的增長。

8月3日，力源信息在接受機構投資者調研時表示，“從整個市場來看，下半年不會像上半年那么樂觀，公司的上游芯片原廠和下游客戶較為優質，會選擇性向優質客戶供貨，此外，缺貨使得公司周轉率上升，客戶依賴性提高，缺貨后，頭部代理商更受上游芯片原廠和下游客戶青睞。”

具體到手機業務，公司代理的產品線SONY（索尼）對華為的間接銷售額同比大幅下降，而其他手機廠商的業務，如OPPO、vivo、小米等手機廠商的銷售額較去年同期均有較大幅度增長，一定程度上彌補了對華為銷售額下降的損失。

值得注意的是，上半年力源信息代理業務經歷了高增長，公司本部和子公司共有23項新增代理。

王曉東對此表示，“目前趨勢下，公司會選擇代理部分國產產品。芯片產業的渠道能力很關鍵，國產芯片在過去的渠道能力較弱，影響其推廣速度，而公司具備相應優勢。”

從疫情影響、貿易摩擦的背景來看，力源信息國內代理或將逐漸加大業務占比。數據顯示，上半年公司境外子公司營收36.15億元，占比64.73%，毛利率為3.92%，境內公司銷售19.70億元，占比35.27%，毛利率為13.02%。對比近幾年數據，境外子公司銷售占比在2019年之前呈上升趨勢，2014年公司境外子公司銷售占比為52.40%，至2019年實現占比達76.54%，但到2020年下調至67.08%。而從營收額來看，境外子公司今年上半年與去年同期銷售基本持平，境內公司銷售額明顯提升。

目前，力源信息的競品公司主要為韋爾股份（603501.SH）。韋爾股份半年度業績預告顯示，報告期內，公司預計實現歸屬凈利潤與上年同期相比增加12.52億元至14.53億元，同比增加126.41%到146.78%。扣除非經常性損益后，公司預計實現歸屬凈利潤與上年同期相比增加10.04億元至12.05億元，同比增加108.19%到129.93%。公司主營產品CMOS圖像傳感器具備較強競爭優勢，2020年實現營收146.97億元，占總營收的74.14%，毛利率為31.37%。

王曉東認為，“相對而言，力源從客戶、行業方面具備一定優勢。如果力源轉型為半導體設計公司，將是行業內唯一實現客戶、行業全覆蓋的企業。”

下半年自研MCU上市

作為電子元器件代理分銷龍頭企業，公司對市場需求具備一定的把握。

力源信息表示：“力源信息二十年前成立之初以代理推廣8位微處理器MCU8051系列產品起家，也是ST（意法）MCU產品的代理商，對MCU產品的應用市場較為熟悉，下半年，公司自研MCU產品將會推向市場。”

半年報顯示，上半年，公司自研芯片及其他業務營收為2496.26萬元，同期增長101.10%。力源信息稱，公司持續進行EEPROM芯片和SJ-MOSFET芯片的迭代更新，優化性能，提高性價比。

“EEPROM芯片和SJ-MOSFET芯片并不是公司的主攻方向，其主要為公司推出MCU進行前期鋪墊。”王曉東介紹，“依靠這兩款產品，公司能夠打通芯片研發、生產、銷售的各個環節，EEPROM芯片的市場較小、SJ-MOSFET芯片技術含量并不高，公司主要靠這兩款產品的產能實現相關營收，而今年疫情背景下，兩款產品的產能較難釋放。”

目前，公司的MCU芯片還需要一段時間進入市場。報告期內，公司推出兩款自主產權、自主設計的ARM Cortex M0內核32位MCU產品，第一款產品屬于M0 的32位高端產品，已生產小量成品交付部分客戶測試，該產品面向市場最主流、最普及的應用。第二款產品為低成本32位MCU，針對及向下覆蓋部分高端8位及16位MCU市場，目前已經流片。

王曉東表示，“第一款產品的客戶測試需要2-3個月的時間，目前正在等待反饋。第二款產品處于流片階段，還需要一定的研發周期。”

事實上，力源信息也在逐漸加大研發力度。從數據來看，報告期內，公司研發投入為2577.90萬元，較去年同期的1846.51萬元，增加39.61%。上半年，其對子公司武漢力源半導體有限公司追加2000萬投資。

力源信息表示：“公司專門成立力源半導體全資子公司，前期摸索階段推出自研芯片EEPROM和SJ-MOSFET，為公司積累和鍛煉了研發團隊，并逐步跑通了半導體芯片從設計到制造的各個環節，下半年，將會推出自研的CortexM0的MCU芯片。”