市場對于人工智能的理解與接納程度，正變得理性而客觀，同時也更加地現(xiàn)實。

在為上市準(zhǔn)備了 8 個月之后，人工智能獨角獸企業(yè)依圖科技主動申請退出科創(chuàng)板上市，正式對外宣告科創(chuàng)板 IPO 終止。作為首家沖擊 A 股的“AI 四小龍”企業(yè)，依圖科技本有望成為國內(nèi)人工智能賽道第一股，如今看來希望落空。

從曾經(jīng)的高調(diào)入場，一度引發(fā)各界關(guān)注，到如今終止上市之后黯然離場。起伏之間，人工智能企業(yè)商業(yè)化的問題，被擺到了極為顯眼的位置。

始末：曾被質(zhì)疑問題達(dá) 47 個

作為“AI 四小龍”企業(yè)之一，依圖科技以人工智能芯片技術(shù)和算法技術(shù)為核心，主要以研發(fā)并銷售包含人工智能軟硬件產(chǎn)品在內(nèi)的人工智能解決方案為主。2020 年 11 月 4 日，上交所受理了依圖科技的 IPO 申請，并于同年 12 月 1 日進(jìn)入問詢階段。然而不幸的是，在隨后的 IPO 過程中，依圖科技曾兩度被“中止”。

其中，首次中止是在 2021 年 3 月 11 日，當(dāng)時，上交所要求依圖科技結(jié)合公司業(yè)務(wù)規(guī)劃、技術(shù)儲備及未來行業(yè)發(fā)展趨勢等，進(jìn)一步披露募集資金投資項目的必要性及合理性，依圖科技及其保薦人隨即主動要求中止審核，最終上交所中止其發(fā)行審核并同意 3 個月后恢復(fù)審核。然而三個月后，由于發(fā)行上市申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交，依圖科技 IPO 再度中止。

如今，伴隨著依圖科技 IPO 狀態(tài)由“中止”變成了“終止”，依圖科技沖擊科創(chuàng)板 IPO 的既定目標(biāo)，顯然已經(jīng)落空。

據(jù)招股書顯示，2017 年到 2020 年上半年，依圖科技營收分別為 6871.89 萬元、3.04 億元、7.17 億元、3.81 億元，營收復(fù)合增長率為 222.97%。超高的營收增速，成為了依圖科技上升潛力的直觀表現(xiàn)。

然而，在超高營收數(shù)據(jù)的背面，依圖在 2017 年度至 2020 年上半年間實現(xiàn)的歸屬凈利潤，分別約為-11.66 億元、-11.61 億元、-36.42 億元、-12.99 億元，累計虧損超 72 億元，公司財務(wù)虧損的速度，同樣可觀。

據(jù)了解，依圖科技目前虧損的主要原因在于優(yōu)先股公允價值不斷上升，使得公司虧損持續(xù)提升。在此之前，依圖科技已先后通過 15 次融資實現(xiàn)了估值超 100 億元，過程中，隨著公司估值的提高，優(yōu)先股公允價值變動擴大因此也體現(xiàn)到了會計負(fù)債之上。

此次科創(chuàng)板上市，依圖科技新增股份占比不超過 15%，預(yù)計募資 75 億，測算估值為 500 億左右。雖然公司承諾上市后 3 年不減持，不盈利同樣不會減持。但從多次“中止”到最終“終止”的現(xiàn)狀來看，監(jiān)管并不認(rèn)同公司的估值及其做法。

在 2020 年 12 月的首次問詢中，上交所對依圖的公司業(yè)務(wù)、家族信托、特別表決權(quán)等問題進(jìn)行了質(zhì)疑，共涉及 47 個問題。過程中，一些比較惹人注目的問題也開始浮出水面：例如，三年來公司前五大客戶中多次出現(xiàn)離職員工控股經(jīng)銷公司；應(yīng)收賬款數(shù)額過大，存貨高企等；公司此前主打推出的求索芯片并非出自依圖科技自己研發(fā)，而是源自股權(quán)關(guān)聯(lián)企業(yè)熠知電子……

系列問題背后，AI 四小龍依圖科技上市身后存在著太多謎題，以至于在公司宣布 IPO 終止之后，目前，該公司尚未對該事件作出正式答復(fù)。

病因：難以跨越“規(guī)模化盈利”的坎兒

目前，與依圖科技并稱 AI 四小龍的曠視科技、云從科技，也已經(jīng)啟動了上市申請程序，準(zhǔn)備再次搶奪 AI 第一股名號。在此之外，商湯科技準(zhǔn)備 A+H 股上市的消息也頻頻傳出。只不過對于這些企業(yè)而言，目前其正在推進(jìn)的上市之路不會輕松。

對于目前市面上的 AI 企業(yè)而言，研發(fā)投入大導(dǎo)致 AI 企業(yè)短期難以盈利是他們正在面臨的通用性難題。很多企業(yè)依賴高投入來實現(xiàn)高成長，但業(yè)績虧損嚴(yán)重，距離規(guī)模化盈利還比較遠(yuǎn)，同時還存在核心客戶普遍稀少，主要依靠政府補貼等方面的難題，商業(yè)模式并不成熟。

從人工智能發(fā)展的三大要素構(gòu)成來看，算力、算法、數(shù)據(jù)是構(gòu)成人工智能發(fā)展的三大要素。然而今天，伴隨著全球供應(yīng)鏈調(diào)整以及全球缺芯的影響，人工智能在算力層面的發(fā)展正受制于新的環(huán)境挑戰(zhàn)。

在算力方面，雖然目前國內(nèi)也在積極的在專用芯片、異構(gòu)化算力等方面不斷發(fā)力追趕，但同時也不得不面對著生產(chǎn)設(shè)備受限、人才供給不足等方面的挑戰(zhàn)。在數(shù)據(jù)方面，AI 企業(yè)作為建立基于海量數(shù)據(jù)的組織機構(gòu)，目前也正面臨著數(shù)據(jù)來源可靠性、安全性、合規(guī)性等方面的風(fēng)險隱患。

近日，滴滴、boss、運滿幫等企業(yè)赴美上市引發(fā)監(jiān)管對于國內(nèi)數(shù)據(jù)隱私泄露的擔(dān)憂。在此之外，一則有關(guān)于人臉識別可上傳人體上半身視頻信息到網(wǎng)絡(luò)端的消息，近日也引發(fā)了超 2 億人次圍觀討論。在這背后，外界對于數(shù)據(jù)隱私及其保護(hù)的意識，也正在提升。

在深度學(xué)習(xí)底層原理停滯多年之后，如今業(yè)界更多地開始強調(diào) AI 技術(shù)在向工業(yè)場景遷移過程中的落地能力，這一過程中，人工智能作為一種底層技術(shù)，機會在于與各領(lǐng)域的深度結(jié)合的外界認(rèn)知也正在不斷地加深。然而對于曾一度光鮮靚麗的人工智能企業(yè)而言，當(dāng)其深入具體的產(chǎn)業(yè)及行業(yè)深處時，其面臨的便將不再僅僅是技術(shù)層面的挑戰(zhàn)，而其一直所依憑的技術(shù)優(yōu)勢，則被進(jìn)一步被削弱了。

“人工智能目前主要還是基于深度學(xué)習(xí)算法而實現(xiàn)的新系統(tǒng)，是 IT 技術(shù)上發(fā)展出的一個方向，其落地的時候還得考慮已有軟硬件系統(tǒng)的兼容與接收程度，商業(yè)上的推進(jìn)沒有想象中那么快。”在此前的溝通中，一位長期鉆研人工智能技術(shù)的程序員對新浪科技表示。

在其看來，在具體的商業(yè)語境之下，技術(shù)永遠(yuǎn)不會是解決問題的唯一方法，商業(yè)與人性的復(fù)雜程度并不是目前的 AI 技術(shù)能夠應(yīng)對得了的，于是最終的情況往往是，大多數(shù)高喊 AI 的人工智能企業(yè)，在進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)深處與客戶開展合作的時候，面對強勢的采購單位，往往很難獲得議價權(quán)和定價權(quán)，處境一度很被動。

“最有可能的一種情況是，大部分的 AI 技術(shù)成果與紅利，最終都會被現(xiàn)在市場上主流的強 IT 互聯(lián)網(wǎng)類企業(yè)所吞噬。其他的科技類企業(yè)只能繼續(xù)在盈利微薄、議價能力薄弱的邊緣隱忍并尋求突破口。”該程序員補充道。

2015 年，伴隨著 AlphaGo 大戰(zhàn)圍棋世界冠軍李世石以 4:1 的壓倒性優(yōu)勢獲勝，外界對于人工智能的關(guān)注與興趣度迅速提升，一時間，圍繞人工智能的創(chuàng)業(yè)項目瘋狂涌現(xiàn)，資本前仆后繼，創(chuàng)業(yè)者們只需要拿著 PPT 便可以開始融資創(chuàng)業(yè)。

然而如今，在經(jīng)歷了長達(dá)七年的陪跑之后，伴隨著資本市場投資風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，一些 AI 類科技企業(yè)的股東開始到了考慮退出的階段。與之相對應(yīng)的，越來越多尚且不具備盈利能力的 AI 類科技企業(yè)想要繼續(xù)融資發(fā)展，上市也便成為了他們正在考慮的問題。

或許對于更多的人工智能企業(yè)而言，當(dāng) AI 神秘的面紗逐漸被外界所揭開，如何扭轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)初期虛浮冒進(jìn)的心態(tài)，以更加務(wù)實進(jìn)取的姿態(tài)扎入產(chǎn)業(yè)深處，學(xué)會在變幻莫測的資本市場情緒和繁復(fù)的商業(yè)環(huán)境中緩慢積累提升，這成為了他們當(dāng)下時期需要掌握的一種能力。

加入到自研芯片的賽道上，讓我們拭目以待。