我國射頻芯片賽道現(xiàn)狀：參與者眾多，能打的沒幾個(gè)，靠上市和并購“補(bǔ)血”
根據(jù)Yole數(shù)據(jù)顯示，全球射頻前端市場(chǎng)將由2019年的152億美元增長(zhǎng)到2025年的253.98億美元，2020-2025復(fù)合年均增長(zhǎng)率11%。
在產(chǎn)業(yè)高速成長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，大量國產(chǎn)創(chuàng)業(yè)者冒出頭。到目前為止，國內(nèi)大大小小的射頻公司已經(jīng)有100多家。射頻芯片的每一個(gè)細(xì)分賽道都超過10家甚至20家公司，而且不斷有新的創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)來。
市場(chǎng)的飛速擴(kuò)張也引來了嗅覺靈敏的資本。
資本熱捧，進(jìn)入藍(lán)海
“夸張地說，2020年已經(jīng)沒有基金不投半導(dǎo)體?！痹漆顿Y本管理合伙人兼首席執(zhí)行官高超曾表示。“在一級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期投半導(dǎo)體項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)約有20家，但最近一年，無論產(chǎn)業(yè)基金、財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)，還是國資背景機(jī)構(gòu)，都在看半導(dǎo)體，數(shù)量至少有上千家。剛開始，這些機(jī)構(gòu)們什么領(lǐng)域都看，但漸漸發(fā)現(xiàn)手機(jī)、可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域投入門檻相對(duì)低、產(chǎn)品周期相對(duì)短、下游市場(chǎng)又很廣闊。所以手機(jī)射頻、電源管理、TWS耳機(jī)相關(guān)芯片異?；馃幔谏漕l芯片價(jià)格下降的同時(shí)，射頻創(chuàng)投項(xiàng)目的投資價(jià)格卻上漲了20%—30%左右?！?/span>
資本的果斷進(jìn)場(chǎng)，是因?yàn)椴煊X到了射頻行業(yè)進(jìn)行國產(chǎn)化背后巨大的商機(jī)。有了資本的助力，像卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、紫光展銳、昂瑞微、慧智微、飛驤科技、好達(dá)電子、德清華瑩、開元通信等優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)起來，在國產(chǎn)射頻前端的各個(gè)細(xì)分賽道貢獻(xiàn)力量。
在全球市場(chǎng)上，Skyworks、Broadcom、Qorvo、高通、日本廠商村田為射頻行業(yè)的前五大龍頭。而國內(nèi)廠商主要生產(chǎn)低端分立器件，市場(chǎng)份額也只有冰山一角。
資本最初希望的是國產(chǎn)射頻能夠與國際巨頭有一番較量。然而，事與愿違。在真正有實(shí)力挑戰(zhàn)巨頭們的公司出現(xiàn)之前，國產(chǎn)射頻賽道的內(nèi)卷卻率先開始了。
毛利率降了又降
2021年，缺芯潮帶來的業(yè)績(jī)爆表提前透支了2022年的需求，產(chǎn)業(yè)鏈因?yàn)榧颖断聠?、瘋狂備貨而造成芯片庫存高企，手機(jī)廠商普遍積壓了半年到一年的庫存。為了推升出貨、搶占市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)者爭(zhēng)相報(bào)出更低的價(jià)格，幾番下來，射頻芯片行業(yè)的利潤(rùn)空間不斷被擠壓，國內(nèi)射頻芯片行業(yè)毛利普遍走低。
目前除了行業(yè)龍頭卓勝微毛利率均值高達(dá)50%以上外，其他公司的毛利率普遍不高，甚至達(dá)到30%以上的企業(yè)都屈指可數(shù)。
2022年上半年，卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、麥捷科技的毛利率分別為52.55%、30.49%、18.08%。卓勝微的主營業(yè)務(wù)為分立器件和射頻模組，毛利率分別為53.51%、51.21%。唯捷創(chuàng)芯的主要產(chǎn)品為PA模組和接收端模組。麥捷科技的主要產(chǎn)品為電子元器件和LCM液晶顯示模組，毛利率分別為22.06%、13.57%。
在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，還有不少公司的毛利率一直在個(gè)位數(shù)徘徊。
飛驤科技采用的就是低價(jià)策略，飛驤科技已有連續(xù)三年毛利率不足5%， 2019年至2022年1-3月，飛驤科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為4.99%、2.74%、3.19%和12.95%。4G PA及模組為公司的主營業(yè)務(wù)之一，然而其毛利率在2020年之后甚至不及1%。
毛利率遠(yuǎn)低于同行的還有慧智微。2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，慧智微毛利率分別為6.06%、6.69%、16.19%、15.28%，其主營業(yè)務(wù)包括5G模組和4G模組。
作為對(duì)比的是，在目前仍由國際巨頭主導(dǎo)的中高端射頻領(lǐng)域，毛利率依然維持在50%左右。
而在這部分市場(chǎng)中，國產(chǎn)率僅有10%左右。
多而不強(qiáng)，上市之路難走
射頻芯片最大的下游應(yīng)用市場(chǎng)手機(jī)行業(yè)需求的疲軟，讓諸多射頻芯片賽道的廠商更加艱難。“價(jià)格戰(zhàn)”是當(dāng)下國內(nèi)射頻芯片市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)策略。
如國內(nèi)做WiFi FEM的射頻廠商三伍微電子創(chuàng)始人鐘林所說，國產(chǎn)射頻前端芯片已經(jīng)進(jìn)入無序的競(jìng)爭(zhēng)，在國內(nèi)30億人民幣的WiFi FEM市場(chǎng)規(guī)模下，有近30家廠商參與競(jìng)爭(zhēng)。國產(chǎn)射頻前端芯片殺價(jià)已經(jīng)無底線，剛步入2023年，WiFi6 FEM價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入了屠夫時(shí)代，5.8G WiFi6 FEM價(jià)格殺到了0.17USD以下，5.8G WiFi5 FEM價(jià)格更是殺到0.15USD以下。他還指出，現(xiàn)在不是射頻前端芯片競(jìng)爭(zhēng)最慘的時(shí)候，每個(gè)射頻細(xì)分賽道還會(huì)有更多的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)來，國產(chǎn)射頻芯片將進(jìn)入三年困難期。
國內(nèi)方面，射頻賽道的兩家上市企業(yè)卓勝微和唯捷創(chuàng)芯等，目前已成為射頻前端芯片市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)者之一。2022年兩家的營收也均遭到了不同程度的下降。2022年卓勝微實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 36.79億元，同比下降20.59%；營業(yè)利潤(rùn)10.75億元，同比下降51.58%；2022年度唯捷創(chuàng)芯實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入22.8億元，同比降低34.79%；公司營業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額分別同比增長(zhǎng)524.27%和 483.99%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)扭虧為盈。
對(duì)于射頻前端芯片而言，IDM的經(jīng)營模式占據(jù)優(yōu)勢(shì)。因?yàn)樯漕l前端芯片需要多種不同的生產(chǎn)工藝，生產(chǎn)鏈各環(huán)節(jié)間緊密關(guān)聯(lián)，因此產(chǎn)品的研發(fā)和制造依賴于供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。國際巨頭大部分都是以IDM模式經(jīng)營，擁有設(shè)計(jì)、制造和封測(cè)的全產(chǎn)業(yè)鏈能力。國內(nèi)方面，目前卓勝微已經(jīng)開始由Fabless開始逐步轉(zhuǎn)向 Fab-Lite，采用垂直一體化經(jīng)營和Fabless并行的方式，形成從研發(fā)設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試到銷售的完整生態(tài)鏈。
而大多數(shù)國內(nèi)的射頻芯片廠商均采用Fabless的模式，所以就面臨著供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。例如，2021年各大晶圓廠普遍存在產(chǎn)能不足的情況，為了保障產(chǎn)能，唯捷創(chuàng)芯與UMC簽訂了產(chǎn)能保障協(xié)議，2022年1月1日正式生效，期限三年。但2022 年下半年和2023年，由于終端消費(fèi)電子市場(chǎng)需求下降，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入“去庫存”周期，繼續(xù)執(zhí)行原產(chǎn)能保障協(xié)議晶圓采購價(jià)格導(dǎo)致唯捷創(chuàng)芯承擔(dān)較高成本，于是在今年的4月4日，唯捷創(chuàng)芯選擇了終止也因此該協(xié)議，并向UMC支付了400萬美元終止費(fèi)。
國內(nèi)還有多家射頻賽道的企業(yè)正在上市之路上奮戰(zhàn)。
2022年10月，飛驤科技科創(chuàng)板IPO獲受理。飛驤科技主營業(yè)務(wù)為射頻前端芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，主要產(chǎn)品包括5G模組、4G PA及模組、2G-3G PA及模組、射頻開關(guān)類及泛鏈接類。
2022年11月，慧智微科創(chuàng)板過會(huì)。慧智微主要為智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域提供射頻前端芯片。技術(shù)體系以功率放大器（PA）的設(shè)計(jì)能力為核心，兼具低噪聲放大器（LNA）、射頻開關(guān)（Switch）、集成無源器件濾波器（IPD Filter）等射頻器件的設(shè)計(jì)能力。
2022年12月21日，上交所正式受理了康希通信的上市申請(qǐng)?？迪Ｍㄐ胖饕a(chǎn)品為WiFi FEM，即應(yīng)用于WiFi通信領(lǐng)域的射頻前端芯片模組，由公司自主研發(fā)PA、LNA及 Switch 芯片集成，實(shí)現(xiàn)WiFi發(fā)射鏈路及接收鏈路信號(hào)的增強(qiáng)放大、低噪聲放大等功能。
技術(shù)和市場(chǎng)是國產(chǎn)射頻芯片終局之戰(zhàn)的兩個(gè)最重要戰(zhàn)場(chǎng)。資本市場(chǎng)留給國產(chǎn)射頻芯片創(chuàng)業(yè)的時(shí)間不多了，短則3年，長(zhǎng)則5年，如果不能上市或被并購，最后面臨的就是出局。
目前相關(guān)分析認(rèn)為，國產(chǎn)射頻芯片終局之戰(zhàn)會(huì)分為兩個(gè)賽段，第一賽段是上市出線賽，第二賽段是上市后的淘汰賽。有人會(huì)倒在第一賽段，有人會(huì)倒在第二賽段，不管哪個(gè)賽段，這個(gè)賽程都不會(huì)太長(zhǎng)。
