消費電子“消費”降級，AI熱潮能否重新帶火半導體行業？
然而，半導體下游的消費電子卻不溫不火。立訊精密從2020年底見頂以來，股價累計下挫超50%。舜宇光學科技從高位回落逾60%，現股價低位震蕩徘徊，要死不活。
同一條產業鏈，卻冰火兩重天。消費電子板塊為何如此羸弱？又給當下火熱的半導體行情帶來什么啟示？
消費電子產業進入寒冬
去年8月底，任正非在華為內部的文章《整個公司的經營方針要從追求規模轉向追求利潤和現金流》中明確表示：未來十年應該是一個非常痛苦的歷史時期，全球經濟會持續衰退。那么消費能力會有很大幅度下降，對我們產生不僅是供應的壓力，而且還有市場的壓力。
把寒氣傳遞給每個人。后來，事實證明，華為確實感受到了壓力，2022年利潤同比下降了69%。
放眼全球，消費電子巨頭壓力都頗大。2022年，三星電子營收301.77萬億韓元，同比增長7.93%，營業利潤43.37萬億韓元，同比下滑16%。今年更是開局不利，一季度營收63萬億韓元，同比大幅下滑19%，營業利潤6000億韓元，同比縮減95.75%。
三星電子上次出現季度營業利潤跌破1萬億韓元發生在2009年第一季度，當時為5900億韓元。該公司去年第四季度營業利潤同比下降近70%。三星電子還預計，由于需求大幅下滑，今年全球芯片市場規模將同比萎縮6%至5630億美元，困難狀況可能持續全年。
存儲芯片廣泛應用于智能手機、電腦以及數據服務器，視為半導體行業的晴雨表。三星作為全球最大的存儲芯片廠商（2022Q4，NAND/DRAM市占率34%/45%），但業績遭遇滑鐵盧。一方面由于全球經濟疲軟導致需求量下滑，另一方面源于價格的“雪崩”。存儲芯片價格自從2022年初一路下跌，四季度更是暴跌20%左右，NAND Flash價格在2022下半年也出現了劇烈下跌，目前NAND Flash Wafer已接近現金成本。
訂單減少，庫存太大，產品價格暴跌。三星電子沒有披露一季度具體部門業務數據。但據分析師推測，占到三星60-70%利潤的半導體部門虧損金額高達4萬億韓元，是14年以來的首次虧損，原因就是存儲芯片價格下跌且庫存價值大幅削減。
對此，一向頭鐵的三星也表示要減少產能了。
華為、三星日子不好過，芯片制造環節的臺積電也遭頗感壓力。3月合并營收約為新臺幣1454億元，較上月減少了10.9%，而較去年同期減少了15.4%，為近四年來首次下滑。
從企業端，我們能夠很明顯感受到消費電子需求的萎靡。到底有多萎靡，我們從具體行業來看：
2022年，全球智能手機出貨量為12億部，創下2013年以來最差記錄，同比依舊下降12%。中國市場也較為慘淡，去年出貨量為2.76億部，同比下滑16%，同樣創下2013年來最差，而2016年高峰的時候出貨量高達4.73億部。
另據調研機構Counterpoint Research最新發布數據顯示，今年第一季度全球智能手機市場出貨量僅3.28億部，同比減少7%，環比減少12%。
PC出貨量方面，IDC發布數據顯示，第一季度全球個人電腦（PC）出貨量僅為5690萬臺，同期下降29%。其中，蘋果、聯想、惠普同比降幅為40.5%、30.3%、24.2%。整體一季度數據低于2019年第一季度的5920萬臺和2018年第一季度的6060萬臺。
疫情三年，由于全球在線辦公興起，PC出貨量曾有過放量。2020-2022年，PC出貨量分別高達3.03億臺、3.39億臺、2.92億臺。而疫情之前，PC也早已是紅海市場，出貨量穩定在2.6億臺左右。今年一季度，PC被打回原形。
還有電視。2022年，全球電視出貨量2.02億臺，同比下滑5.6%。另據TrendForce集邦咨詢調查顯示，2023年第一季全球電視需求受到淡季需求沖擊，出貨量下滑高達24.3%，僅達4199萬臺，創下近10年同期新低。中國品牌第一季出貨下滑幅度超過平均值，達30.6%。
不管是產業數據看，還是從消費電子大廠業績看，我們都能真真切切感受到全球消費電子寒冬真的來了。
半導體行業周期拐點將至？
通過回顧半導體行業的發展軌跡，我們可以發現半導體行業具有非常明顯的周期性特征。每輪半導體周期的時間跨度大約是3年。自1978年開始，全球半導體行業一共經歷了11輪周期，而從2019年開始至今仍然處于第12個周期，現在是景氣下行的階段。
2020年至2022年期間，受疫情影響，半導體行業的短期需求激增，疊加新能源汽車高速發展，進一步催生了更多市場需求。此后，下游廠商擴大產能增加供貨量，導致庫存指數不斷飆升。
與此同時，消費電子等傳統場景的需求持續疲弱，導致全球半導體的銷售增速從去年下半年開始放緩，并逐漸轉為負增長。根據SIA的數據顯示，今年1月，全球半導體銷售額環比下降5%，同比下降18.5%。
從目前的情況來看，半導體的庫存數據出現回落。疊加我國經濟復蘇帶動消費電子下游需求逐步恢復等因素，有國內機構認為，本輪半導體周期的拐點將至，或許就發生在下半年。
人工智能等行業為半導體貢獻更多增量
值得關注的是，智能汽車和人工智能等領域的快速發展，正逐漸成為驅動半導體持續增長的重要動能。
有觀點認為，新能源汽車有望成為半導體的下一增長極。相比傳統燃油車，新能源汽車的智能化優勢日益突顯。隨著智能汽車自動駕駛技術的不斷升級，新能源汽車的半導體價值進一步提升。據了解，每臺新能源汽車的半導體價值暴增十余倍，L5級別的自動駕駛汽車中的半導體價值最高可達5000美元。到2035年，汽車半導體在全球市場的份額占比或將達到30%左右。
此外，近期持續火熱的ChatGPT等人工智能應用，或將為芯片半導體的增長貢獻又一重要增量。目前，ChatGPT的月活用戶數量不斷增長，國內外廠商也加速布局同類AI大模型，而高級人工智能應用基本都需要極高的算力來支撐其高效運轉。
未來，市場中有望出現多個大語言模型，疊加各大廠商持續推動技術升級和創新，全球AI芯片和AI服務器市場有望迎來全面高速增長的發展階段。
消費電子臨近回暖
高通高級副總裁卡圖贊則稱，大多數電子市場的緩慢增長主要受到通貨膨脹等外部因素的影響，在庫存積壓的情況下，至少在2023年下半年才能看到復蘇。
而根據IDC的預測，疫情影響持續，經濟環境和消費者信心需要更長時間恢復。智能手機2023年上半年庫存壓力依然存在，預計2023年中國手機市場出貨量同比下降0.9%，降幅收窄；2024年有望迎來反彈。
IDC認為，近幾年手機性能過剩，新品創新不足，而軟件方面未出現新的“殺手級”應用，導致消費者缺乏換機動能。雖然防疫政策開始放松，但一段時間內疫情影響仍將繼續限制外出，相比平板和PC之類的大屏終端，消費者對于主要用于移動場景下的手機需求持續下降。中國智能手機換機周期預計將會增加到34個月。
另外，對于PC市場的走向，IDC則表示，2023年整體市場仍充滿變數，受經濟、疫情等不穩定因素的影響，預期整體2023年PC市場出貨量同比2022年持平略降0.1%。
其中，2023年PC市場上半年受波動影響較大，預計出貨量同比下降4.4%。但隨著疫情，政策和經濟的逐步穩定，IDC預期2023年后半年整體向好，下半年PC市場同比增長率將為3.7%。
總的來看，消費電子行業今年將逐漸從大蕭條中慢慢恢復過來，但過去的增長時代將一去不復返了。
