為什么給華虹半導體開了綠燈？

2022-08-26 來源：芯八哥

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當前，在缺芯及疫情等因素影響之下，全球半導體行業正處于新一輪擴張周期。這種特殊時期下，華虹半導體選擇回歸A股，能否復刻老大哥中芯國際此前的“回歸之路”。

華虹半導體公告回歸科創板

根據港股最新公告，華虹半導體于2022年3月21日，董事會批準可能發行人民幣股份及將該等人民幣股份在科創板上市的初步建議。建議發行人民幣股份有待及取決于(其中包括)該公司符合科創板的有關上市要求、市況、股東于公司股東大會上批準及取得必要的監管批準。

受此消息刺激，華虹半導體(01347)午后大幅拉升，漲幅最高達9.6%。截至發稿，華虹半導體漲5.87%，成交額4.01億元，市值457.49億港元。

資料來源：東方財富網

為何選擇科創板上市？

資料顯示，華虹半導體的前身華虹半導體微電子成立于1996年，主營集成電路制造，2014年華虹半導體在港交所掛牌上市。

此次回歸科創板，也涉及到多方面的原因：

首先，半導體行業屬于重資產與技術高度密集的行業，回歸大陸資本市場無疑將會吸引更多的關注，獲得更多的融資，同時創造更高的估值。

華虹半導體股票及市值一直相對較低

資料來源：Wind資訊

參照中芯國際上市前夕港股市值在700億元左右，上市之后最高超過6000億元。此時華虹半導體市值439億港元（約356億元人民幣），其回歸科創板也在“情理之中”。

根據第三方統計數據顯示，截至2021年底，按照營收計算，2021年華虹半導體母公司華虹集團排名全球第五，中國大陸第二，是國內最大的特色工藝晶圓代工企業。與此相反的是，長期以來華虹半導體在港股市場上估值相對較低，這對于身處資金需求量極大的晶圓代工行業的企業融資是極為不利的。

2021年華虹半導體母公司位列全球半導體代工第五

資料來源：芯八哥整理

做芯片有多燒錢？以國內龍頭中芯國際為例，其2017年到 2021Q3內研發投入分別為 35.76 億元、44.71 億元、 47.44億元、46.7億元及30.2億元，對比總營收，研發投入占營收比分別達到了 16.72%、19.42%、21.55%、17.0%與11.9%，這一研發投入占比排到了國內行業第一。與全球龍頭臺積電相比，僅 2019 年其就拿出 211 億元做研發，與當年中芯國際的總營收幾乎持平，遠超出華虹自身的營收。

因此，想要追上第一梯隊，資本的力量是第一要素。

其次，國內對于半導體的利好政策也恰好給華虹半導體開了綠燈。證監會發布實施《關于創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，下調上市紅籌企業回歸 A 股門檻，對創新型企業的市值要求從 2000 億元減低至 200 億元。

此前標準方面設置了較高的門檻，要求境外上市的紅籌企業市值不低于 2000 億元人民幣。按照該標準，彼時總市值僅有 350 多億元人民幣的華虹顯然不合標準。

最后，隨著各國對于半導體制造業回歸的重視，疊加疫情及缺芯的影響。此時華虹從香港資本市場抽身而出，自然不是一件壞事。

華虹半導體實力如何

1、產品線方面，華虹以傳統制程為主，近兩年產能利用率較高

根據企業研報顯示，華虹在上海、無錫分別擁有三座8英寸晶圓廠以及一座12英寸晶圓廠，其中后者為全球首條12英寸功率器件代工產線，是全球領先的特色工藝純晶圓代工企業。

華虹產線及產能情況

資料來源：華虹官網

從制程情況來看，以臺積電和三星為代表的頭部廠商基本壟斷了10nm以下的先進制程工藝，華虹半導體主要營收集中在55/65nm以上，以傳統制程為主。

2021年主要晶圓代工廠制程收入結構對比

資料來源：Wind資訊

從產品線應用來看，目前以智能手機SOC為代表的高端應用處理器由先進制程廠商主導，成熟制程廠商產線重點各異。代工行業龍頭臺積電憑借技術領域優勢，在模擬芯片、電源管理芯片、CMOS 圖像傳感器、高壓面板驅動 IC 的制程工藝均領先同業。國內代工龍頭中芯國際于存儲器方面存在優勢，但制程工藝均為28nm及以下。華虹半導體主要以功率元件代工為主，商制程工藝普遍集中在 0.11-0.25μm，相較其他系統級芯片、存儲器以及射頻器件等對制程工藝要求較低。

主流晶圓代工廠制程工藝與產品線情況