近日，美國總統特朗普在社交媒體上表示，美國將對進口銅征收50%關稅，自2025年8月1日起生效。美國此舉旨在加強美國的銅供應鏈，但關稅的具體實施細節仍不明確，包括是否適用于所有銅產品，以及是否會有豁免條款。而外界普遍預計精煉銅將被納入征稅范圍。

在美國掀起的貿易戰背景下，全球銅產業鏈發展格局的重塑將承擔更高的代價和成本，并對包含半導體在內的各類科技產業、主要產銅國和美國制造業等方面造成重要影響。然而，得益于國內銅產業鏈的完善，美國對銅征收高額關稅之于中國產業鏈的影響勢必微乎其微。

或為制造談判籌碼

在官方目的層面，特朗普推行關稅政策，旨在加強美國的銅供應鏈，包括采礦、精煉、加工、回收以及半成品和最終產品的制造等環節。

特朗普稱其已收到涉及銅的國家安全評估報告，并指出銅是美國國防部使用量第二大的原材料，也是半導體、飛機、船只、彈藥、數據中心、鋰電池、雷達系統、導彈防御系統和高超音速武器的必要原材料。“50%的關稅將使美國將再次建立有主導地位的銅產業。”

不過，行業人士指出，特朗普的銅關稅威脅似乎并非為了懲罰進口，而是為了激勵美國國內礦業投資，并加速諸如力拓集團在亞利桑那州的銅礦項目。通過制造未來進口成本的不確定性，政府可以推動私人資本流向國內生產，而無需實際實施具有經濟破壞性的關稅。

“50%的銅關稅是典型的特朗普式做法：一個大膽的初始報價，旨在吸引注意力并制造談判壓力。就像他的許多貿易威脅一樣，預計最終結果(如果真的有的話)將會溫和得多。”

特朗普政府制定銅關稅政策的初始動向可追溯至今年2月25日，當時美國白宮網站發布聲明稱，總統特朗普簽署行政令，啟動對銅進口威脅美國國家安全和經濟穩定的調查。該行政令指示美國商務部長根據《1962年貿易擴展法》，首次對進口銅提出“232調查”。

據摩根士丹利報告，第232條調查的結論比預期來得更早，本來有270天的期限可以延續到11月底。關稅的具體實施細節仍不明確，包括是否適用于所有銅產品，以及是否會有豁免條款。Jefferies分析師Christopher LaFemina在一份報告中指出，這一政策的突然性讓市場毫無準備，而高額關稅將對全球銅供應鏈造成深遠影響。

外界普遍預計精煉銅將被納入征稅范圍，但對于半成品銅（包括線材、板材、管材和板材等）的處理方式一直不明確。若將半成品銅納入征稅范圍，關祱的影響范圍將大幅擴大。Sprott Asset Management CEO John Ciampaglia進一步強調：“銅的導電性無可替代，它在電子、汽車和可再生能源領域的需求持續增長，任何供應鏈中斷都可能引發連鎖反應。”

不過，供應鏈專業機構SC Insights的聯合創始人Andy Leyland表示，銅關稅可能不會持續太久，因邊境稅導致的通脹上升恰好在2026年11月中期選舉期間顯現。 “大多數美國人其實根本不在乎外交政策，通脹才是人們真正關心的唯一問題。”

仍將長期依賴進口

銅作為全球第三大消費金屬，僅次于鐵和鋁。此前，美國宣布從6月4日起將進口自除英國外所有貿易伙伴的鋼鋁產品關稅從當前的25%上調至50%，這一度引發全球多國反對。

如今，繼鐵鋁之后再加入對銅增稅，意味著美國對全球三大消費金屬均制定了50%的進口關稅。在這背后，盛寶銀行分析師Ole Hansen指出，數十年來美國在銅礦開采和精煉領域的投資不足，導致其在全球銅供應鏈中處于劣勢地位，以及長期依賴進口。

根據美國地質調查局數據，美國2024年消費約160萬噸精煉銅。雖然美國本土礦山去年生產約85萬噸原生銅，但仍需依賴主要貿易伙伴的進口。智利是最大進口來源國(占38%)，其次是加拿大(28%)和墨西哥(8%)。而這些主要進口來源國或受本輪關稅沖擊最大。

同時，關稅措施將進一步推高銅價，導致美國企業制造成本增加。大摩分析稱，50%的關稅將為美國銅價增加約5000美元/噸或2.25美元/磅的成本。基準礦業情報機構首席銅分析師Daan de Jonge則指出，銅價上漲后，美國消費者將發現冰箱、空調、汽車等產品的價格繼續攀升。制造和基建原材料價格上漲，加之美元下跌，之后可能對美國就業產生影響。

據了解，目前美國僅擁有兩家主要銅冶煉廠，分別由Freeport-McMoRan（亞利桑那州邁阿密）和力拓（鹽湖城外）運營，以及全國25座銅礦的開采能力也十分有限。

此外，美國想提高國內產能涉及等待時間漫長的銅礦開采許可證申請以及新設施建設。Jefferies的分析師LaFemina表示：“新建冶煉廠可能需要兩到三年，但擴建礦山或開發新礦山則需要更長時間。未來十年，美國在銅生產全鏈條上實現自給自足的可能性微乎其微。”這意味著，即使征收高額關稅，美國仍將依賴進口銅來滿足工業需求。

值得注意的是，美國對銅征收50%的關稅已引發全球半導體行業處于高度戒備狀態。

半導體業內人士表示，“美國對銅征收關稅并不直接影響半導體本身，但這將導致關鍵材料成本急劇上升，對半導體制造環節產生實際影響，其中對于大量使用銅的高性能半導體的影響將更大”。預計美國還將對半導體征收額外關稅，緊張局勢也隨之加劇。

對中國影響甚微

得益于國內銅產業鏈的完善，美國對銅征收高額關稅之于中國產業鏈的影響勢必微乎其微。

一方面，中國在全球銅供應鏈中扮演了愈發關鍵的角色。根據伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)的數據，在2019年至2024年期間，全球范圍內對新銅礦規劃的550億美元投資中，中國占比近一半。伍德麥肯茲估計，自2000年以來，全球冶煉廠增長的75%也由中國貢獻。

另一方面，當前中美銅原料和初加工貿易量整體偏低。據海關總署統計，2024年中國進口銅精礦2811萬噸，美國貢獻45.9萬噸，占比僅1.63%；同時，電解銅進口量404.08萬噸，美國進口量可忽略不計。出口方面，中國出口銅材82.82萬噸，其中對美國出口僅3萬噸，占比總銅材出口量級的3.62%。這使得美國加征銅關稅對國內出口影響極小。

此外，隨著中國科技產業、工業制造和現代化進程快速推進，銅的消耗量激增，產業鏈不斷發展完善，并成為全球關鍵市場。其中，在半導體行業銅材料的供應方面，國產企業主要集中在封裝材料和靶材領域，并孵化出康強電子、有研新材和江豐電子等上市企業。

安泰科銅研究團隊發布的研報指出，中國作為全球最大的制造業國家，具有完整的銅產業鏈供應鏈，并且擁有著服務全球制造業的協同能力。中國以外國家和地區在銅產業發展的各個環節均存在一定短板，如裝備制造、工藝技術、人才保障及其他相關配套條件等。在美國掀起的貿易戰背景下，全球銅產業鏈供應鏈發展格局重塑將承擔高昂的代價和成本。

短期來看，美國高額銅關稅政策一旦落地，銅價波動與供應鏈擾動變遷不可避免。長期而來，這將導致國際銅貨市場結構可能發生更深層調整。在多家投行看來，美國未來幾個月進入“去庫存周期”，銅進口將驟減，銅料將回流全球市場，尤其是亞洲。

上海鋼聯分析師肖傳康進一步分析指出，考慮到關稅的壓力，后續銅貨源向美國轉移的數量可能大幅減少；相反，對于亞洲市場的流入將有所增多，下半年中國國內銅進口將有所增加，而美國市場貨源或許將逐步進入內部消化的趨勢之中。

此外，肖傳康認為，未來美國國內銅加工產品的生產將得到提升。一些原本在中國國內出口的銅加工產品，可能會轉而選擇在海外進行加工。他還稱，“不同于232調查階段，此次關稅發布到市場預期執行時間較短，搶出口的難度加大，尤其是一些目前尚未出港的貨物。”

結語

美國此次銅關稅既是“產業回流”戰略的激進實踐，也是全球資源博弈的縮影。而除了美國的高額銅關稅，全球半導體行業還面臨一場與銅相關的供應鏈危機威脅。

普華永道發布的最新報告指出，由于干旱加劇，導致關鍵原材料銅的供應正面臨風險。預測到2035年，與氣候變化相關的銅供應中斷風險將影響全球32%的半導體產能，這一比例是當前水平的四倍。其中，為芯片行業供應銅材的17個國家中的大多數都將面臨干旱風險；如果材料創新無法適應氣候變化，且受影響國家無法開發更安全的水源供應，風險將會隨時間推移而加劇。據預測，銅供應中斷的風險或將波及全球所有主要芯片制造地區。

其中，半導體作為銅重要的應用領域，是制造每顆芯片電路中微型導線、芯片封裝和基板設計的關鍵材料。盡管業界正在研究替代材料，但目前尚無其他材料能在價格和性能方面與銅匹敵。同時，銅對汽車制造至關重要，尤其在電動汽車的線束和發動機方面。

由此可見，銅作為半導體科技和新能源汽車等產業發展的核心資源，其戰略重要性將愈發凸顯。而在美國關稅導致的銅價波動與供應鏈擾動下，國內半導體及相關產業界應積極規劃相關關稅政策和市場波動應對方案并制定措施，以拱衛在銅產業鏈供應鏈的重要主導地位。